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什么是市场信心?如何提振市场信心不足?

2020-04-20 16:41:35

     市场信心是什么意思?

    市场信心就是投资者对市场的看法。股市下滑将近500点,市值蒸发将近一万亿,债市出现密集性的违约,房地产投资与销售增长的分化以及汇市近期的承压。实体经济的一些指标也发生了变化,比如固定资产投资增速持续下滑创下近20年来的新低,民间投资增长有所回升,但尚未企稳,且与房地产投资的关联性增强;社会消费品零售总额增速不仅跌破10%,更在二季度出现急剧下滑,贸易战还导致市场对未来的进出口贸易也比较担忧。

    股市、债市、汇市、房市四大市场的同步变化,导致一些悲观情绪的出现,因而在实体经济很多指标向好,金融改革取得明显收效的情况下,市场波动却出现超预期的变化。

市场信心不足带来的.jpg

    市场信心不足如何提振?

    目前面临的信心波动原因复杂,需要多种举措组合性实施,对引起信心动荡的根源分步骤进行全面有效的清理。目前我们应该认识到,提振信心不能以简单地提高流动性来进行,而是要配合深层次体制机制的改革,明确战略部署的重点和效果。

    要反思正在实施的政策定位的恰当性。第一个是要反思积极的财政政策,从上半年的实施情况来看,积极的财政政策并没有完全落实,对经济的支撑作用不充分。下半年,财政政策应按照赤字预算规划和积极财政政策的定位进行有步调地实施。通过财政制度的改革,优化财政政策的传导体系,重构中央与地方的关系,改进税制设计,建立政府信用有效的约束机制,形成保护地方政府进行基层创新的激励体系。改革之后真正让地方政府在财政收支上有新定位,保证其在下一轮改革开放和社会建设中的积极性,而不是在目前财权和事权不匹配的情况下畸形举债。投资性政府的转型是一个必然,下半年基建投资增速肯定会有明显的回升,但是不能回到过去的那种程度。

    第二是要反思稳健、中性的货币政策的定位。现在广义货币M2的增速在8%左右,社会融资规模的增速在10%左右,两个增速与名义GDP的增速是不匹配的,是偏紧的,要对货币政策工具、中期目标做出适当调试。

    与此同时,还要重新梳理顶层设计,在明确改革的底线和空间的基础上,激发各界人士参与改革的热情。当前,内外部环境已经发生变化,过去所确定的一些主攻方向、战略举措,包括对三年攻坚期的布局,结构性去杠杆的最优路径,都需要在战略上进行调整、再出发。目前,战略和政策总体方向上比较明确,但是对内外部的环境变化、出现的新问题和运行机制认识和风险估计还是不足。

    比如在开放方面,原先政策设计对于外部风险估计不足。现在,已经有了以开放倒逼改革的思路,与此同时还需要明确,开放是要配合内部风险管控和战略调整进行。首先,要以我为主,步调不能乱;另外,面临强劲摩擦时,要有效地掌握自身谈判的筹码。更重要的是要管控好风险,加强底线思维,尤其是在金融周期下行阶段,本身就是风险释放期,对风险释放要有正确的战略渠道和管控模式。


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